Dlaczego najnowsze dane z rynku pracy są najgorszym scenariuszem dla byków giełdowych

Liczba zatrudnionych w sektorze prywatnym wzrosła w czerwcu o 497 000, jak podał ADP, co jest największym miesięcznym wzrostem od lipca ubiegłego roku i ponad dwukrotnie większym niż oczekiwali ekonomiści.

 

Potężne uderzenie pokazuje, że po miesiącach omijania ostrzeżeń o dalszym zacieśnianiu polityki monetarnej, byki na giełdzie mogą być ponad nartami, a prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell miał rację, mówiąc, że należy zrobić więcej, aby schłodzić gospodarkę.

 

„Według tego raportu ADP rynek pracy wcale się nie rozluźnia” – powiedział starszy analityk rynku Oanda, Edward Moya. „Zależny od danych Fed przyjrzy się rynkowi pracy, co powinno wesprzeć argumenty za znacznie większym zaostrzeniem”.

 

Akcje spadły w czwartek w południe, przy czym Dow Jones Industrial Average spadł o prawie 500 punktów, a S&P 500 i Nasdaq Composite spadły o ponad 1%.

 

Rentowności obligacji również wzrosły, ponieważ inwestorzy obstawiali, że Fed zamierza wznowić podwyżki stóp po czerwcowej przerwie, aby napływać więcej danych. Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych przekroczyła 5% po raz pierwszy od 2007 roku.

 

„Liczba ADP okazała się mocna, a rentowności przekraczają ostatnie maksima, z dwuletnim przekroczeniem powyżej 5% i 10-letnim przekroczeniem 4%”, powiedział starszy strateg giełdy nowojorskiej, Michael Reinking. „Widzisz więc tę psychologiczną reakcję na akcjach”.

 

Czwartkowa reakcja rynku ilustruje rozdźwięk między Fed a giełdą. Optymistycznie nastawieni do tego, że podwyżki stóp procentowych dobiegają końca, optymistyczni handlowcy rozpoczęli w tym roku nową hossę, mimo że Powell i jego koledzy z Fedu powtarzali w kółko, że jest jeszcze wiele do zrobienia, aby złagodzić gorączkę w gospodarce.

 

Reinking zauważa, że silny rynek pracy jest lepszym powodem do podwyżek stóp procentowych niż, powiedzmy, inflacja osiągająca szczyty od wielu dekad. W każdym razie nie widzi, aby czwartkowy raport ADP zmienił się znacząco dla Fed.

 

„Nie sądzę, żeby to koniecznie zmieniło ścieżkę polityki pieniężnej” – powiedział. „Z mojej perspektywy nie zmienia to faktu, że 25 punktów bazowych w lipcu jest na wyciągnięcie ręki”.

 

Według narzędzia CME FedWatch, inwestorzy obstawiają, że istnieje 95% szans na podwyżkę o ćwierć punktu w tym miesiącu, ale jest miejsce na jeszcze większe zacieśnienie, jeśli rynek pracy pozostanie tak gorący.

 

„Jeśli wzrost zatrudnienia i/lub inflacja będą nadal wyższe niż oczekiwano w drugiej połowie 2023 r., Fed może dokonać nie tylko jednej, ale dwóch podwyżek stóp procentowych więcej niż ćwierć punktu procentowego, zanim zostanie wstrzymany do pierwszej połowy 2024 r.”, Bill Adams, główny ekonomista Comerica Bank, powiedział w notatce.

 

Tymczasem osobne dane opublikowane w czwartek pokazały, że indeks ISM Services za czerwiec wzrósł z 50,3 do 53,9, pokonując szacunki.

 

W piątek ekonomiści spodziewają się, że w zeszłym miesiącu dodano 240 000 miejsc pracy poza rolnictwem, co oznacza spowolnienie z 339 000 w maju.